2022 年 3 月公司发布全新产品——数字新成本平台，这是一套针对建筑行业“微利” 时代企业降本增效难题的数字化云平台，建设方可在线上平台进行以项目成本参数（计价算量等）设计为核心的成本管控优游登录平台登录，施工方可在线上平台进行自动分包和作业管理等功能，双方涉及的过程、结果数据可不断沉淀在平台上，也可外接指标网、广材网等数据服务以供参考和决策。

　　历经十余年的发展，我国城镇居民住房紧张的情况已得到大幅缓解，人均住房面积已处于亚洲较高水平，城镇化速度下降。

　　根据《2022 建设方数字化白皮书》，2019 年我国城镇居民人均住房建筑面积已达到 39.8 平方米，折算成使用面积已经达到 30-31 平方米，接近日本（33.5），高于新加坡（30）和韩国（28）；在套户比方面，2020 年东部、中部、西部、东北各地区城镇套户比均已超过 1，整体超过德国（1.02）、英国（1.03），低于美国（1.15）、日本（1.16）；2020 年中国常住人口城镇化率 63.9%，户籍人口城镇化率 45%，城镇化速度明显减低。

　　2010 年以来，建筑业总产值增速从 20%逐步降低至 10%，个别年份出现个位数增长，建筑企业规模缩减、经营模式转换、竞争格局分化，强者愈强的“马太效应”不断凸显。

　　对建设方而言，行业增速下行和房住不炒背景下，提升建筑品质、优化建造成本、提升效益成为企业生存的必然选择。

　　根据 CRIC，金额方面，57 家典型上市房企 2021 年整体营业收入 3.91 万亿（+16%），增速持续下滑，毛利润 0.78 亿元、归母净利润 0.26 万亿，归母净利润增速的中位数为-26%；比率方面，2018-2021 年整体毛利率持续下降，中位数从 31.2%降至 19.3%，带动归母净利率中位数从 12.1%降至 4.7%。

　　中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建五家头部总包商收入增速中位数从 2017 年的 8.21%增长至 2021 年的 12.05%、毛利率中位数从 10.49%上升至 11.33%的同时，归母净利润增速中位数从 14.77%持续下降至 10.26%、归母净利润率中位数从 2.76%下降至 2.57%，施工企业若缺乏科学有效的成本管理手段，无法有效地持续降低成本和规避风险点，未来将极易出现亏损。

　　我国建筑行业已进入管理能力驱动变革的时代，当前信息化渗透率低，数字化空间巨大。

　　在客户所处行业下行周期中，使用信息化的手段来降本增效的需求更加急迫优游登录平台登录，2021 年我国建筑信息化投入占建筑业总产值仅 0.08%，远低于美国 1%的水平。

　　2020 年以来造价市场化改革加速，推动企业自行积累造价数据以实现项目成本收支的精细化管控。

　　我国以前采用政府定额预算制度控制造价，这是国家在计划经济时代为加强建设管理、合理安排劳动力资源制定的一项管理控制制度，随着经济的发展已经难以适应当前的市场状况，2013 年开始我国逐步将造价权交还市场，2020 年《工程造价改革工作方案》明确取消最高投标限价按定额计价的规定，造价市场化改革加速推进，企业将不得不更加依赖自身经验和数据积累进行收支规划，造价数据库建设迫在眉睫。

　　目前我国建筑方、施工方多以 Excel 电子表格、纸质表格等形式进行收支数据的存储、处理和流转，一方面传递过程繁琐且容易出错，另一方面数据难以真正沉淀、难以作为后续项目的参考。

　　痛点：建设方要管理项目的全过程，但目前存在前期成本估不准、执行过程控不住等问题，其中前期设计阶段策划对成本影响较大：

　　（1）立项、设计阶段：标准多为纸质文件或表格，执行易出差变形，不便于调用及审核，数据缺少系统化的积累，数据查找调用效率低，资产流失；缺少全面系统的科目和适配的优化做法总结，决策、审核缺少全面系统的数据支撑。

　　（2）采购阶段：目标成本与合同分解的层级关系难以有效对应；招标清单编制难，清标效率低，招采存在控制风险；

　　（3）实施和结算阶段：前期测算定位不精准、地块条件不明、对政策了解不明、市场调研和预判存在偏差、地块定位调整、开发节奏变动等导致后期存在大量适配变更。

　　（1）标准难落地：施工方在执行过程中动作容易变形，导致标准制度落地执行难；

　　（2）缺乏敏捷性：因为信息不互通，各地域材料、人工价格和资源不能及时很好的利用，各项目之间，横向沟通缺乏桥梁，导致项目间无法快速进行对标分析；

　　（3）新人难上手：成本相关业务，均采用电子表格编制，套表繁琐，大量链接公式极易出错，数据的校核费时耗力，一般新人很难上手；

　　（4）数据难流转：各部门之间作业口径不一致，管理系统与作业工具之间数据不通，导致数据无法有效流转；

　　（5）数据难复用：施工方积累的一些数据及价格，基于 Excel 表来存储，导致作业过程中，查找调用数据效率低；

　　（6）数据难沉淀：作业标准及口径不统一，导致很难将项目数据汇总整理，且数据大部分基于人工统计分析，数据真实性、及时性很难保障；

　　该平台面向企业精细化管理的诉求，针对建设方、施工方分别搭建了以企业成本数据积累与应用的闭环打通为核心的解决方案，赋能企业实现数据资产化、作业高效化、决策智能化，能够助力企业实现“目标估（定）得准、过程控得住、成本 0 浪费”。

　　项目成本管控提升的关键在于前期估的准，执行控的住，仅靠人的经验管理很难实现规模化的复制，要解决这一问题，数字化转型是大势所趋，数字新成本平台为建设方提供了对应版本，能够实现降本增效的作用。

　　生存压力驱动建设方升级成本管理模式，传统的成本策划对实施过程难以精确把控，公司的数字新成本平台将前期成本策划和中后期成本管控均标准化、线上化、数字化，能够帮助甲方实现数据驱动的精准成本管理。

　　数据中心负责定标准、存数据；作业中心负责管成本、用数据；此外还可外接应用中心调用云计价、指标神器、指标网、广材网等增值模块；也可与企业管理平台互通。

　　（1）数据中心帮助建设方快速建立各业态成本数据标准优游登录平台登录，为后续编制清单及制定数据库奠定基础。企业从开始编制清单说明，只要按要求填写，即可形成可留存复用的模板；过渡到清单标准层面，指标细度也尽可能按照自身成本管控能力实现自行设置。

　　（2）作业中心打通了从目标成本与清单编制、投标报价到回标分析等复杂环节，实现成本作业线上化。

　　提供了基于业务流程的作业中心模块，内置快速调整人材机数据的功能；包括将目标成本业务流程标准化，建立了从基础资料、建造标准、适配检查、设计指标、非建安成本、建安成本、费用汇总、合约规划、工程支出、招采计划等业务处理模型；在清单编制版块，将上述数据中心与作业中心实现关联，便于直接调用基准价，实现归档数据的快速复用，可对标审核、指标分析、快速生成多种清单。

　　（3）可外接“指标网”、“广材网”数据，帮助建设方快速参考优秀案例、对比关键指标、掌握材料价格。作业中心内置了各区政策文件、优秀做法案例，可供企业参考，支持同项目/不同阶段成本、不同项目间成本一键对比对标，也可外接“广材网”云助手查阅材料价格信息。

　　每一个实际项目实施过程中，被存储的成果性文件数据，会经过自动清洗、拆分指标、清单、材料流入对应的数据库，实现数据的结构性存储，实现作业数据的沉淀，便于后续直接调用。

　　公司首次入场实施时，将与建设方共同梳理以往项目的成本科目形成标准化指标库，并将以往标杆项目数据录入到线上形成冷启动数据库；在单个项目中，建设方可自行为不同岗位（招采、生产、技术、财务、造价员等）开通账号各司其职，由于数据保存在线上，因此单个环节成本变化时可自动同步更新，项目竣工验收完毕后数据打包入库不得修改，计费终止。

　　价值：数字新成本平台可为施工方作业提供更为高效精准的依据，解决现场与市场联动的问题。除了与建设方一致的成本驱动的精细化管理价值以外，施工方平台可为具体执行人员提供更为精准、及时、同步的数据和信息，避免了修改后的数据在各环节之间的传递难题。

　　作业中心主要涵盖投标、收入、成本、分包管理功能，数据中心负责存储对应数据，也可外接云应用中心获得招财寻源、人工询价等特色服务。

　　施工方主要以 Excel 的形式进行中标预算拆分和整理，历经土建安装拆分、清单合并、分包区分等十几步，涉及大量手工复制黏贴、公式编辑操作，对新人很不友好，极易出错，出错后需要人工一步步复核，如果分包模式调整则还需要再次手工一步步调整；公司提供的施工方新成本平台在合同预算收入导入到成本测算模块中后仅需分包归集、提取自购材料、其他费用归集三步即可自动按成本分析的维度实现自动汇总，并且具备联动刷新数据的功能，大幅提升效率、减少出错可能。

　　施工方历史数据整理分析形成标准数据后，叠加价格因素形成标准分包指导价、成本测算模板，形成企业定额数据，员工可在各个作业环节调用、编制和对比分析，对应环节结束后自动归档到项目数据库中，并通过算法提取数据形成数据仓库，也可与外部价格数据挂接实现实时自动更新，并通过 API 与 OA、招采项目管理等系统实现联通。

　　横向，业务范围逐步覆盖造价、施工、设计等建筑全产业环节；纵向，单个环节的服务能力不断深化，为不同岗位、项目、企业提供更为丰富的增值服务功能模块。

　　我们认为新成本平台有望成为公司并肩于造价、施工的重要产品，是公司在云化转型成功后，在数据增值服务上的一个重要尝试。

　　有望为公司带来百亿潜在空间，短期内客户粘性强、中期内带动施工和设计等产品放量、长期有望驱动公司产品智能化升级。

　　系统线上化：数字新成本平台为建设方、施工方均提供了 Web 端登录入口，相关人员可通过账号登录，所有操作均在线上，数据默认在云端，实现了系统全线上化；

　　付费订阅化：新成本平台以项目为单位进行年度订阅收费，客户也可自选“指标网”、“广材网”等数据信息服务以及人工询价等增值服务，按需付费。

　　3.2 新成本平台开辟了新领域，市场空间有望达到 245 亿，公司年创收有望达到 120 亿

　　我们认为新成本平台是公司云转型之后的又一力作，单业务潜在市场空间超过百亿。

　　预计新成本平台每年的市场空间为 252 亿元。根据国家统计局，2021 年新开工项目 287760 个，假设未来每年新增 28 万个项目；根据公众号《BIM 改变未来》，BIM 施工建模及深化 设计软件旗舰版年费 5000 元，假设新成本平台年费定价为施工方 1 万元、建设方 2 万元；根据楼盘网，拿地到出售一般需要 3-5 年，假设均为 3 年，可以得到按项目数计算，每年市场规模 252 亿 元。

　　根据公司官网，目前公司已覆盖 34 万家企业客户，由于公司 2010 年上市时的招股书披露造价产品市占率超过 50%，以及 2021 年公司数字造价业务营收 38.13 亿，同业品茗科技建筑信息化软件营收 2.45 亿、盈建科总营收 2.31亿，因此假设公司市占率达到 70%；假设新成本平台年费与 BIM 施工建模及深化设计软件旗舰版（每年 5000 元）相等，每个企业客户购买 20 套，可以得到按客户数计算，每年市场规模 238 亿元。

　　长期来看，公司每年收入空间上限约为 119 亿元。公司目前覆盖了 34 万家企业客户，假设仅为现有客户存在复购需求，且为了剔除其中的小型客户，假设已覆盖客户的购买率上限为 50%，每个企业购买 20 套，则公司年收入新增空间为 119 亿元。

　　（1）客户降本增效需求愈发凸显，成本节省、效率提升看得见，客户付费意愿有望逐步增强。

　　我们认为当前背景下客户本身的降本增效需求有望得到持续激发，公司适时推出的新成本平台明确针对客户痛点、直接满足客户需求，例如建设方咸阳地产龙头陕西丽彩实业集团试点项目从前端把控成本，节省了 高层地下钢筋含量，4 万平方米地下建筑面积工优化成本 375 万元，折合每平方米节省 93.75 元；施工方中铁城建三公司试点项目成本测算时间从 5 天缩短到 1 天，中建八局西北分公司试点项目结算分析从 2 个人+1 个月缩短为 1 个 人不到 3 小时。

　　（2）客户的标准模板、数据均沉淀在线上平台且随时间不断积累，转换成本随时间不断提高。

　　在新成本平台上客户可完成全流程管控，以往的标准、模板、数据、经验均不断沉淀在平台上，客户“越用越顺手、越用越习惯”，管理习惯也不断和平台相融合，转换成本持续提升。根据广联达河北公众号，目前数字新成本平台中已有超 7 万家企业、累计存储了成本数据 3569 万多条、复用占比高达 64%、存储项目 6 万多个、整体复用达到 10 万多次。

　　（3）产品高度标准化，结合公司造价业务的市场地位有望在短时间内展现网络效应优势。

　　根据信天创投，2020 年公司造价软件市占率接近 60%，处于绝对龙头地位，根据广联达河北公众号，数字新成本平台平台发版迭代 40 余次，运行了 72 万余个节点账号，携手 9 万余家建筑行业企业，突破了超 3000 个实际建筑项目应用，落地了 400 多家实践标杆应用企业，网络效应初显。

　　根据公司年报，截至 2021 年全国已有 29 个地区完成云化转型，2018-2021 年各年新增地区的转化率保持在 50%以上，以前年份转化率和续费率基本在 85%以上，且呈逐年提升态势，2019-2021 年云合同增速 113.82%/59.55%/38.77%，也呈现快速增长趋势，我们认为公司的造价业务 Saas 化转型能够充分说明订阅制付费模式能够培养客户心智和付费习惯，数字新成本平台有望进一步提升公司的品牌价值。

　　建筑项目流程分为立项、设计、招采、施工、结算五步，公司在设计（细分设计平台+构件坞）、招采（计量和云计价平台+指标网广材网）、施工（进度管理系统）领域通过平台+组件的形式已实现覆盖，推出了 90 余软件、平台及组件产品，新成本平台有望将业务拓展至前期立项（成本策划）和后期结算阶段，同时以数据驱动的成本管理为核心贯穿建造全流程，与设计、造价、施工产品有望形成协同效应。

　　公司有望打造覆盖建筑行业全周期、客户深度共建的数字项目集成管理平台。新成本平台发布后，公司的数字项目集成管理平台初步成型，包含了业务中台、数据中台和技术中台，内置了大量的成熟稳定、开箱即用的技术组件和业务组件，覆盖建筑行业数字化涉及到的完整技术体系和场景。

　　未来，平台的二次开发能力将面向市场开放，开发人员和团队可以针对自身的个性化需求进行定制开发，公司将携手客户的信息化部门、数科公司和数字生态里的独立软件服务商，共同为行业提供一体化解决方案。

　　公司未来产品有望全面智能化升级，进一步释放数据价值。目前公司持续在人工智能领域加大投入，云 AI 已从造价扩展到施工与设计，未来有望进一步扩展至全产品线，助力建筑企业实现产业数字化优游登录平台登录，全面释放建筑行业数据价值。

　　基于公司在造价业务上的深厚客户积累，我们预计新成本平台有望借助公司在全国的营销网络实现推广，预计 2022-2024 年营收分别达到 3.50/5.12/7.25 亿（+46.25%/41.54%）；

　　毛利率：2021 年毛利率 83.95%，2022 年受到疫情的影响，随着更高毛利的新成本平台、增值服务等业务的不断推广，预计未来整体毛利率将逐步企稳，预计 2022-2024 年毛利率为 80.89%/80.39%/79.23%；

　　费用率：我们认为公司未来人员增速有望得到控制，并且随着公司收入规模的扩大和运营能力的提升，销售、管理、研发费用率有望逐步减少，预计 2022-2024 年销售费用率26.61%/25.99%/25.36%、管理费用率 17.65%/16.40%/15.79%、研发费用率 20.57%/20.11%/19.26%；

　　我们预测公司 2022-2024 年总营收分别达到 67.99/83.85/101.45 亿（+20.98%/23.33% /20.99%），归母净利润分别达到 9.77/13.73/17.26 亿（+47.76%/40.60%/25.67%），我们认为 短期新成本平台有望为公司带来百亿潜在空间，短期内客户粘性强、中期内带动施工和设计等产品放量、长期有望驱动公司产品智能化升级。

　　客户实际需求及新产品推广不及预期的风险：新成本平台的业绩依赖客户需求的急迫程度、付费的意愿和能力、全国新开工项目数量、产品推广和渗透率、销售单价、销售渠道和能力等因素，如果上述任一环节不及预期都有可能影响业绩表现；

　　协同效应、智能化功能升级的进展不及预期的风险：存在产品之间协同效应较弱，无法带动其他产品销售的风险优游登录平台登录，公司产品的智能化功能研发落地推广不及预期的风险；